| 信義光能 |
| 2013-12-12 |
| 工業 |
| 李賢義 |
| 0.100 (HKD) |
| 89.099億 |
| 513.210億 |
主要業務
主要從事(i)從事生產及銷售太陽能玻璃產品及(ii)發展及營運太陽能發電場。
最新業績
截至2023年12月31日止12個月全年業績，公司擁有人應佔溢利為 41.9億港元，同比增幅 9.6%。 每股基本盈利 0.4704港元。 派發股息每股 0.15港元。 期內，營業額上升 29.6% 至 266.3億港元，毛利率減少 3.4% 至 26.6%。 (公佈日期: 2024年02月28日)
業務回顧 - 截至2023年12月31日止年度
全球光伏裝機量錄得前所未有的增長
在能源轉型及成本大幅降低等多項因素的推動下，全球光伏（「光伏」）裝機量於二零二三年錄得前所未有的增長。在需求方面，日益緊張的地緣政治局勢及能源危機的威脅使光伏能源成為各國廣泛採納以實現能源安全及降低成本波動風險的重要能源發展舉措之一。在成本方面，隨新產能的逐步提升，太陽能供應鏈中的多晶硅供應瓶頸已得到解決。自二零二三年年中起，多晶硅及光伏組件價格已開始大幅回落，令裝機成本重回下降軌道。
由於裝機成本大減，全球大部份主要光伏市場於二零二三年下半年均經強勁增長。先前因光伏組件價格高企而推遲的項目已經恢復，新項目也因投資回報率提高而加快進行。然而，鑑於光伏項目屬長期及資本密集性質，利率持續高企、宏觀經濟不明朗，加上複雜的地緣政治、貿易及經濟關係，可能會繼續影響未來的項目開發和實施時間。
從市場分佈來看，二零二三年全球光伏裝機量持續呈多元化發展。雖然裝機市場主要由中國、歐洲聯盟（「歐盟」）、美國（「美國」）、印度及巴西主導，但年度新增裝機量超過1吉瓦（「吉瓦」）的國家數量有所增加。儘管部份國家的裝機容量受政府政策及╱或其他因素影響，但由於其他市場的出現作為補充，全球裝機量繼續快速增長。
中國在裝機需求、技術創新及成本改善方面繼續引領全球光伏發展
二零二三年中國繼續在全球光伏發展上擔當重要角色，其完善的太陽能產業鏈繼續在降低成本及技術創新方面為全球太陽能應用作出貢獻。除作為全球太陽能行業的生產樞紐外，中國亦為世界上年新增光伏裝機量最大的國家。
根據國家能源局（「國家能源局」）發佈的統計數據，中國新增光伏裝機量於二零二三年按年增加148.1%至216.88吉瓦。二零二三年上半年及下半年的新增光伏裝機量分別為78.42吉瓦及138.46吉瓦。二零二三年下半年的裝機量增長較高，主要是受裝機成本大幅下跌所推動。
二零二三年上半年，由於裝機成本相對較高，中國許多光伏項目的採購及建設仍處於停滯狀態。此期間的新增裝機量主要來自價格敏感度較低及獲政府政策支持的項目，例如分佈式發電項目以及位於沙漠地區的超大型光伏基地。二零二三年下半年下游光伏裝機量激增的主要原因是組件成本大幅下降。過去兩年，包括多晶硅、硅片、電池、組件及輔助材料在內的整個光伏產業鏈的產能大幅擴張，加劇了行業競爭。除現有太陽能公司的新增產能外，非從事太陽能業務的公司亦作出跨行業投資，供應的增加導致行業競爭加劇。技術進步為另一令太陽能組件價格下跌的因素。N型太陽能組件的效率通常高於P型太陽能組件，因而日漸普及。N型太陽能組件的大規模生產帶來了更高的規模經濟效益及生產成本下降，使P型太陽能組件的價格進一步下調。
太陽能玻璃毛利率於二零二三年下半年大幅改善
於二零二三年上半年，較低的平均售價及普遍高企的原材料及能源成本使本集團太陽能玻璃分部的毛利率受壓。這情況於二零二三年下半年得到明顯改善，毛利率由上半年的15.2%上升至下半年的26.4%。二零二三年的分部毛利率僅略低二零二二年。
太陽能玻璃行業於二零二三年的新增產能較二零二二年為少，主因是政府批核更嚴格、投資回報降低，以及融資困難。然而，二零二三年的實際有效產能增長仍然很大，因為二零二二年新增的部份產能於二零二三年逐漸達到滿負荷。產能的增加使太陽能玻璃市場的競爭更激烈。
二零二三年上半年，太陽能玻璃製造商面臨成本上漲及製成品價格升幅有限的雙重壓力。行業供應於過去兩年大幅增加，但高企的組件價格抑制下游裝機的需求。二零二三年第二季度多晶硅及太陽能組件價格的大跌標誌市場發展的轉捩點。在下游裝機需求大增及行業產能增長逐步放緩下，太陽能玻璃市場的供需動態於二零二三年下半年穩步改善。太陽能玻璃市場的供應從相對充裕變為更為平衡。
與前幾年相比，二零二三年太陽能玻璃產品的價格波動較小。除第三季升幅較為明顯外，年內其餘月份的價格於窄幅上落。整體而言，由於供需更為均衡，二零二三年下半年的平均售價較二零二三年上半年略增。在成本方面，能源及原材料採購成本維持高企，甚至於第一季度略有上升。純及天然氣價格於第二季度略有下跌。儘管價格於二零二三年下半年有一定程度回升，但二零二三年下半年的整體成本壓力遠較二零二三年上半年為低。
為使在競爭激烈的市場處於有利位置，本集團於二零二三年實施一系列針對性的舉措。在銷售方面，本集團採取靈活的營銷策略，加快存貨周轉，打造產品差異化，進一步提高產品質量。在成本控制方面，本集團已提升產能及設施、改進技術、提高良品率、降低能耗，以及優化生產及物流流程。
由於平均售價上漲、成本壓力減少及營運效率提高，本集團於二零二三年下半年的毛利率較二零二三年上半年錄得顯著改善。
擴大產能以把握市場增長機遇，並將生產基地分散至不同地區
除毛利率有所改善外，本集團亦通過增加銷量達致更快的盈利增長。與二零二三年上半年相比，本集團太陽能玻璃銷量（按噸位而言）於二零二三年下半年上升約20.3%。憑藉新增產能及強大的市佔率，本集團增加其存貨周轉，於二零二三年太陽能玻璃銷量（按噸位而言）按年增長49.3%，太陽能玻璃收益則按年增長33.3%。
及時的擴充產能不僅讓本集團把握全球市場增長的機遇，亦鞏固其市場領導地位。截至二零二三年年底，本集團的太陽能玻璃日熔量達到25,800噸，較年初增加6,000噸。新增產能來自六條每條日熔量為1,000噸的生產線，其中兩條生產線於二零二三年上半年投產，四條生產線於二零二三年下半年投產。
本集團亦於二零二三年積極於中國及海外不同地點進行可行性研究，尋找合適的擴產地點，為未來的可持續發展作好準備。更廣泛的產能分佈可更好地滿足不同國家及地區的客戶的需要、提高物流效率、降低運輸成本，應對更嚴格的能耗和排放政策以及國際貿易壁壘帶來的風險。
本集團繼續開發不同類型的太陽能玻璃產品，以滿足客戶需求，並促進太陽能產業鏈的進一步技術發展。就本集團的太陽能玻璃銷售組合而言，薄片玻璃所佔份額於二零二三年有所增加。於二零二三年上半年，光伏裝機量需求較多來自海外及分佈式發電項目，雙層玻璃和雙面組件的使用相對較少。因此，薄片玻璃銷售在本集團太陽能玻璃銷售組合中的佔比有所下降。然而，隨太陽能電池技術逐漸從P型轉為N型，以及大型地面光伏電力項目的建設數量增多，薄片玻璃的銷售佔比於二零二三年下半年大幅上升。隨薄片玻璃逐漸成為主流產品，本集團已相應地部署了新的生產線配置。
新增太陽能發電場容量創歷史新高
隨太陽能組件價格於二零二三年年中大跌，本集團於二零二三年下半年加快太陽能發電場項目的裝機及建設，年度併網容量於二零二三年創新高。在自主開發的太陽能發電場項目方面，本集團於二零二三年完成了總核准併網容量為1,094兆瓦的項目併網，其中大型地面項目佔974兆瓦，分佈式發電項目佔120兆瓦。為了更好地與現有的太陽能發電場項目協同發展，本集團亦於年內自第三方收購一個位於本集團另一個項目附近容量為10兆瓦的太陽能發電場項目。
就向信義能源出售太陽能發電場項目而言，本集團於二零二三年完成出售容量合共636.5兆瓦的四個太陽能發電場項目。有關交易按照信義光能（作為太陽能發電場開發展商）與信義能源（作為太陽能發電場經營商）之間的業務區分進行，有助於加快收回項目開發所需的營運資金。
在太陽能發電場容量持續增加的帶動下，本集團二零二三年的總發電量穩步增加。截至二零二三年十二月三十一日，本集團太陽能發電場項目的累計核准併網容量為5,944兆瓦，其中5,541兆瓦為大型地面集中式項目，而403兆瓦發電供自用或售予電網的分佈式發電項目。就所有權而言，3,695兆瓦的太陽能發電場項目乃透過本公司擁有51.6%權益的附屬公司信義能源持有，2,149兆瓦的太陽能發電場項目乃透過本公司的全資附屬公司持有及一個100兆瓦的太陽能發電場項目由本集團擁有50%權益的一家實體持有。
業務展望 - 截至2023年12月31日止年度
政府的政策支持、經濟激勵及技術發展均帶動太陽能的廣泛使用及發展。經歷多年發展後，太陽能已成為世界上其中一種增長最快的可再生能源。市場急速發展以及光明前景是整個太陽能行業投資氣氛高漲及產能大幅擴張的主要原因。
在新一輪大幅擴產後，對太陽能行業未來發展的關注點已由若干部件的供應瓶頸逐漸轉移至行業內部分環節的產能過剩。由於產能增長較需求增長快，行業內某些分部已經或可能經歷週期性的供過於求。整個太陽能組件生產過程涉及許多不同的環節及部件。太陽能產業鏈中所有分部的最終需求取決於下游的光伏裝機需求。然而，由於產業結構、新產能建設週期以及產品和技術創新步伐的不同、各細分市場的供需動態變化並不一致。
太陽能玻璃行業的產能增長達致頂峰的時間早於產業鏈內的其他分部。二零二零年行業高盈利引發的大規模產能擴張已逐漸放緩，二零二三年的行業總產能增幅低於二零二二年。新產能建設放緩主因能耗和排放目標日益嚴格，以及供應側控制舉措（如聽證會、產能風險預警機制）的加強。宏觀經濟環境的變化以及融資難度及成本增加，亦降低了現有參與者或新加入者投資於該行業的興趣。鑑於行業新增產能放緩以及下游裝機需求持續增長，預期二零二四年太陽能玻璃市場的供需動態將有所改善。
經過連續兩年的空前增長，一般預期二零二四年全球光伏裝機量將持續增長，但增速將有所放緩。受惠於太陽能組件價格的大幅下降，整體太陽能裝機成本迅速降低，此將引發下游裝機需求進一步增長。雖然二零二四年全球光伏裝機量的預測年增長率不如過去兩年般高，惟仍可能高於長期歷史平均值。此外，出於經濟和技術原因，太陽能發電場安裝的太陽能組件容量通常較其逆變器容量大。考慮到逆變流的負載率（直流電╱交流電容配比率）以及雙層玻璃和雙面光伏組件的滲透率，太陽能玻璃的實際需求增長通常比全球光伏裝機量的增速為快。因應市場需求持續增長，本集團將有秩序地擴充太陽能玻璃產能，以支持進一步增長，並鞏固其市場領導地位。
本集團計劃增加六條日熔量合共6,400噸的新生產線，從而將其太陽能玻璃總日熔量由二零二三年年底的25,800噸增至二零二四年年底的32,200噸。這六條新生產線中，有四條位於中國，日熔量總計4,000噸，有兩條位於馬來西亞，日熔量總計為2,400噸。此外，本集團已開始籌備在中國及海外建立新的生產基地，包括位於中國雲南省及江西省的項目，以及位於印尼的海外項目。此等新生產基地的投產日期尚未確定，預期會在二零二五年或之後。
為使在全球經濟發展的不確定性和日趨激烈的市場競爭中處於有利位置，本集團將採納審慎的財務管理策略以控制風險。此外，本集團將繼續通過擴大、升級及改善其太陽能玻璃生產設施、提高生產效率及對市場變化保持高度警惕，同時專注於進一步發展薄片玻璃市場，在生產工藝、產品差異化及創新方面追求卓越，以鞏固本集團的競爭優勢，並有效減輕採購成本不時上升所帶來的壓力。
在太陽能發電場業務方面，本集團預期二零二四年新太陽能發電場項目的開發工作可能面臨更多挑戰。由於中國部份省份延遲甚或暫停發放二零二三年新的太陽能發電場項目配額，這可能增加本集團增加項目儲備的難度。此外，土地供應、電網連接問題及複雜的行政批核程序也可能阻礙項目開發。更高的強制性儲能要求和電力交易市場化機制亦可能增加項目回報的不確定性。為於風險與回報間達致恰當的平衡，本集團決定採納更為審慎的裝機目標，即在二零二四年實現300兆瓦的併網裝機容量。
本集團位於中國雲南省的多晶硅生產設施為本集團與信義集團（玻璃）有限公司分別擁有52%及48%的合營投資。該項目的建設差不多完成。預期將於二零二四年第二季度開始試產。儘管多晶硅價格於二零二三年大幅下跌，董事對本集團的技術專長、成本控制和產品競爭力充滿信心，並相信多晶硅項目長遠能為本集團增添價值。目前，本集團並無計劃擴充其多晶硅產能，並僅會於現有產能成功投產後，因應市場因素及本集團整體業務發展策略，方會考慮進行日後任何多晶硅投資計劃。
對於公司擬在中國內地發行以人民幣交易的普通股，公司已就多項事宜於二零二三年十一月七日徵得股東同意。然而，鑒於股票市場尚未回暖，以及中國內地股票市場首次公開發行股票的步伐放緩，董事預計此項目的進展速度將會放緩。
整體而言，董事對太陽能行業的未來發展充滿信心。持續的技術創新和各國對可再生能源發展的日益重視將繼續推動太陽能的廣泛應用，並創造對太陽能玻璃的新需求。加息週期即將結束是另一有助於加強下游需求勢頭的積極因素。雖然產業鏈某些分部的產能過剩問題可能對短期市場發展帶來不明朗因素，但相信透過自然調節及整合，行業可淘汰低效產能，並繼續發展壯大。隨著儲能設施成本大幅下降，對電網飽和的憂慮亦可在一定程度上得到緩解。
本集團將遵從其「引領綠色新能源」的企業願景，並持續改善營運效率、加強成本控制，實施產品差異化策略，以提升其競爭優勢。通過推動太陽能玻璃和太陽能發電場業務的同步發展，信義光能將繼續為全球綠色能源轉型作出貢獻。
資料來源: 信義光能 (00968) 全年業績公告 |
最後更新 : 2024-05-06
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